La Stabilità di Governo e il Rischio Paese: Le Riflessioni di Carlo Altomonte

Carlo Altomonte, prorettore della Sda Bocconi e direttore del Pnrr Lab, ha recentemente analizzato l’impatto della stabilità governativa italiana sulla percezione del rischio Paese. Secondo Altomonte, i quattro anni di stabilità del governo, uniti al controllo dei conti pubblici e all’attuazione del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (Pnrr), hanno significativamente ridotto la percezione del rischio associato all’Italia. Questo ha portato a un calo dello spread e a una performance positiva della Borsa Italiana.

La disponibilità e la capacità di impiego dei fondi del Pnrr, insieme a una maggiore coerenza nelle azioni del governo riguardo alle crisi internazionali, hanno contribuito a rafforzare la fiducia degli investitori. Lo spread è tornato su livelli non visti dai tempi precedenti alla crisi finanziaria, mentre il ritorno a una pendenza normale della curva dei tassi ha favorito settori chiave come quello bancario e quello energetico, ampiamente rappresentati in Piazza Affari.

Tuttavia, nonostante questo “dividendo finanziario”, Altomonte avverte che la vera sfida consiste nel trasformare la fiducia in una crescita economica duratura. Gli shock esterni degli ultimi anni, tra cui la crisi energetica, la guerra in Ucraina, l’inflazione, le barriere commerciali e la crescente concorrenza internazionale, hanno limitato il potenziale di espansione dell’economia italiana.

In questo contesto, il debito pubblico elevato rappresenta una preoccupazione. La sostenibilità della traiettoria economica dipende dalla coerenza della politica di bilancio. Se la crescita nominale rimane inferiore al costo di finanziamento del debito, la gestione di quest’ultimo diventa sempre più complessa. Altomonte sottolinea quindi l’importanza di mantenere i conti sotto controllo, completare la spesa dei fondi europei residui e finanziare le transizioni digitale e verde.

Inoltre, è fondamentale favorire un maggiore impiego di capitali privati per sostenere investimenti produttivi. La fiducia, come evidenziato da Altomonte, è una condizione necessaria per stimolare gli investimenti. Tuttavia, nonostante le assunzioni da parte delle imprese italiane, gli investimenti non stanno aumentando in modo sufficiente. Pertanto, il passo successivo deve essere quello di fornire direttive chiare di politica economica per convertire stabilità e credibilità in investimenti e crescita.